Három ok, amiért érdemes lehet shortolni a brazil részvényeket
A brazil részvények ára átlagosan 41%-kal van magasabban a januári mélyponthoz képest, amely elsősorban annak a pozitív piaci hangulatnak volt köszönhető, amely az árupiac 8,5%-os növekedéséből eredt. Számos részvény felértékelődése az alapvető fémek árának növekedéséből származott. De mára több okunk is van arra, hogy megkérdőjelezzük a további növekedési potenciált.
A brazil részvények ára átlagosan 41%-kal van magasabban a januári mélyponthoz képest, amely elsősorban annak a pozitív piaci hangulatnak volt köszönhető, amely az árupiac 8,5%-os növekedéséből eredt. Számos részvény felértékelődése az alapvető fémek árának növekedéséből származott. De mára több okunk is van arra, hogy megkérdőjelezzük a további növekedési potenciált.
Az első: úgy tűnik, hogy a nyersanyagok árnövekedése rövid életűnek bizonyult, az alapvető fémek ára is stabilizálódott, és mindez a részvények árára csökkentő hatással lehet. A legújabb kínai makro adatok is egy újabb gyenge korszakot vetítenek előre a gyártási szektorban globális szinten, ami szintén visszafogja a nyersanyagárak növekedését.
A második ok: nagy esélye van annak, hogy folytatódik az amerikai dollár erősödése sok devizával szemben, így a brazil reallal szemben is. Az erősödő dollár pedig rontja a brazil adósság minőségét, ez pedig erősen hat a növekedési kilátásokra. Ez utóbbi már így is a negatív tartományban van, 2016-ra az elemzők visszaesést várnak Brazíliában. Különösen a bankok és a fogyasztási szállító vállalatok érezhetik meg a gazdasági növekedés visszaesését.
Harmadik okként a brazil részvényeknek a jövőbeni P/E-ben kifejezett átlagosan magas értékeltsége említhető. Ha a feltörekvő piacokat nézzük, akkor a brazil részvények jövőbeni P/E-értéke a legmagasabb kategóriába tartozik: a kínai részvényeknél ez az érték 9 körül alakul, az orosz részvények esetében 6 és 7 között, míg a brazil részvényeknél 13 felett van.
E három ok miatt látunk tehát shortolási lehetőségeket a brazil részvényeknél.
Peter Garnry, Saxo Bank