Saját összeomlásához vezethet az olaj-rally

Már több mint két hete tart az árupiacon az áremelkedés, a Bloomberg Commodity Index például a háromhónapos csúcsát is elérte. Az árupiac és a dollár negatív korrelációjából következően a múlt heti, meglepően galamb jellegű nyílt piaci bizottsági döntés erős lökést adott a szektornak. Az idei kamatemelésekre vonatkozó várakozások jelentős csökkenése a dollár long pozíciók zárását váltotta ki, és igen jó hangulatot okozott a nyersanyag-befektetők körében.

Már több mint két hete tart az árupiacon az áremelkedés, a Bloomberg Commodity Index például a háromhónapos csúcsát is elérte. Az árupiac és a dollár negatív korrelációjából következően a múlt heti, meglepően galamb jellegű nyílt piaci bizottsági döntés erős lökést adott a szektornak. Az idei kamatemelésekre vonatkozó várakozások jelentős csökkenése a dollár long pozíciók zárását váltotta ki, és igen jó hangulatot okozott a nyersanyag-befektetők körében.

Folytatódik a nyersolaj árának emelkedése és az Egyesült Államok termelésének lassulása, erősödnek a remények, hogy korlátozva lesz a termelés, és folytatódik az olaj piacán a short pozíciók zárása. A WTI nyersolaj ebben az évben először ment 40 USD/hordó fölé, és ezzel kapcsolatban három fő okot említhetünk: a gyengébb dollárt, a lassuló egyesült államokbeli kitermelést, és azt a bejelentést, hogy az Opec-en belüli és a szervezeten kívüli országok április 17-én Doha-ban újra leülnek tárgyalni egymással. Amióta az olaj hordónként ára 30 USD alá esett, a termelő országok egyre inkább szeretnének beavatkozni az ár védelme érdekében. Eddig ezt leginkább verbálisan tették, így nyerve némi időt, anélkül, hogy valójában is tettek volna lépéseket.

A legtöbb piaci szereplő azért hisz abban, hogy egy idő után újra magasabb lesz az olaj ára. A lassuló amerikai kitermelés és a kereslet növekedése nyilvánvalóan ebbe az irányba mutatnak. Egyszer el kell jutnunk arra a pontra, amikor a piac úgy véli, hogy már nem a túlkínálat a meghatározó tényező. Ugyanakkor a 40 USD/hordó feletti ár erős ösztönzést adott a termelőknek, hogy határidős fedezeti ügyleteket kössenek. Aki még nem fedezett, valószínűleg az sem vár ennél sokkal magasabb árra. Egy jelentős rally tehát magában hordja azt a kockázatot, hogy összeomlik az emelkedő trend, főleg, ha kiderül, hogy az USA termelése mégsem csökken a várt mértékben.

Az arany viszont nem ugrott új magasságokba a Nyíltpiaci Bizottság döntése ellenére sem. Ebben az évben eddig 18%-ot erősödött az arany, és az arany-ETF-ek állománya 280 tonnával nőtt, ami arra utal, hogy az arany emelkedése hosszabb időszakon keresztül is kitarthat. Ugyancsak támogatást kaphat a nemesfém abból is, hogy az állampapírok befektetői közül sokan csalódottak az igen alacsony, sok esetben negatív hozamok miatt, és ők is az arany felé fordulhatnak.

Az arany stabilizálódásával egyidejűleg az ezüst iránti érdeklődés erősödését is megfigyelhetjük. Néhány hete az ezüst egy hétéves mélypontját érte el az arannyal szemben: 84 uncia ezüst ért egy uncia aranyat. Azóta az ezüst javított, és ez az arány 78-ra csökkent.

Ole Sloth Hansen

Ole 2008-ban csatlakozott a Saxo Bankhoz; jelenleg árupiaci stratégiai igazgatóként a stratégiai és kutatási csoport tagja. A Saxo Bankhoz való csatlakozása előtt Ole Hansen 15 évig dolgozott Londonban, legutóbb egy határidős és devizapiaci ügyletekkel foglalkozó befektetési alapnál irányította a kereskedési tevékenységet. Hansen a határidős ügyletek szakértője; több mint 20 éves tapasztalattal rendelkezik ezen a területen, jelenleg elsősorban az árupiaccal foglalkozik. Heti összefoglalóit rendszeresen közli az online és a nyomtatott sajtó világszerte. Ole Sloth Hansen szívesen ad szakértői véleményt árupiaci (kiemelten az olajpiaccal és a nemesfémek piacával kapcsolatos) kérdésekben.