Az amerikai Kereskedelmi Minisztérium közép-európai idő szerint 2010-01-30-án 14:30-kor tette közzé a negyedik negyedéves amerikai GDP előzetes adatát.

Az amerikai Kereskedelmi Minisztérium közép-európai idő szerint 2010-01-30-án 14:30-kor tette közzé a negyedik negyedéves amerikai GDP előzetes adatát.

A szaktárca által kiadott statisztika szerint az Egyesült Államok bruttó hazai összterméke a 2009. októbertől decemberig tartó periódusban 5.7%-kal nőtt a megelőző negyedév 2.2%-os dinamikájával szemben (Az évesített adat azt mutatja meg, hogyha a mért ütemben alakulna a GDP a következő három negyedévben is, akkor milyen lenne az éves szintű GDP változása.)

Ez egyben azt is jelenti, hogy egyrészt a világ legnagyobb gazdasága már két egymást követő negyedévben is gyarapodni tudott, illetve, hogy bő öt éve nem látott mértékben nőtt a vizsgált periódusban. Legutoljára a 2003-as harmadik negyedévben volt legalább ekkora a gazdasági növekmény.

Az elemzői várakozások egyébként meglehetősen megosztottak voltak elöljáróban. A Reuters elemzői konszenzusa 4.6%-os, a Bloomberg prognózis 4.7%-os, míg a Marketwatch felmérése 5.4%-os GDP bővüléssel kalkulált, vagyis jelentősen felülteljesítette a várakozásokat a tényadat.

Még jobban körvonalazódik a bizonytalanság ugyanakkor, ha figyelembe vesszük, hogy a Reuters által megkérdezett elemzők között volt olyan aki, 3.5%-os növekményt prognosztizált, de olyan is, aki 7.5%-kal száguldó gazdaságot vizionált. Hasonló módon a Bloomberg által készített felmérésben 3% illetve 7.5% volt a két szélsőérték.

Mielőtt azonban elhamarkodottan örülni kezdenénk a mindenképpen kedvezőnek tűnő adatnak, érdemes egy pillantást a fő, ún. headline adat mögött rejlő komponensekre vetni. Bár a bruttó hazai össztermék számításakor több tényezőt is figyelembe vesznek (ezen belül jelentős súllyal szerepelnek a fogyasztási kiadások) a negyedik negyedéves GDP adatot a készletváltozás befolyásolta leginkább.

A készletciklus sajátossága miatt a vállalatok a tavalyi negyedik negyedévben egyre kevésbé csökkentették a készleteiket (sőt helyenként már növelték is reagálva a növekvő fogyasztói vásárlói kedvre), ami a harmadik negyedévhez képest komoly javulást eredményezett tehát.

Mint látható a készletváltozás közel 60%-ban befolyásolta az adatot, ami miatt érdemes lehet a "helyén kezelni" a mai statisztikát, hiszen az végső soron nem a fogyasztás felfutásán, hanem sokkal inkább a vállalati szektor helyzetértékelésén alapszik.

A további komponensek tekintetében megjegyzendő, hogy a korábbi negyedévekkel szemben – az első olvasatban – egyrészt a kormányzati kiadások egyenlege rontott az összképen (amely azonban néhány kormányzati gazdaságösztönző program kifutásával magyarázható) másrészt pedig éppen az utóbbival való összefüggésben csökkent a végső fogyasztás is.

A beruházásokon belül külön ki kell emelni az általunk a leggyengébb láncszemnek tartott ingatlanszektort. Jól látszik, hogy az új lakások értékesítése "állami lélegeztetőgépen" van továbbra is.

Az év nagy részében az eladásokat az első lakásvásárlóknak nyújtott 8,000 dolláros adókedvezmény segítette még, a program novemberben járt volna le, de a hó elején az amerikai kormányzat 2010 áprilisáig meghosszabbította annak kifutását. Így is decemberben jelentős volt a visszarendeződés: az új ingatlanok forgalma 7.6%-al zuhant, a megelőző évhez képest pedig 8.6%-os volt az esés.

Tavaly összesen 374,000 új ingatlant értékesítettek az Egyesült Államokban, amely az adatok 1963-as jegyzése óta a legalacsonyabb érték és 23%-os visszaesést jelez a megelőző évhez képest.

A várakozásoknak
A szaktárca a GDP statisztikán belül tette közzé a személyes fogyasztási kiadások alakulását tükröző adatot. E szerint a lakosság a harmadik negyedéves 2.8%-os növekmény után (melyet a szövetségi kormányzat roncsprémium programja is támogatott) 2%-kal növelte a kiadásait.

Equilor vélemény
Véleményünk szerint a ma megjelent adatok könnyen félrevezetőek lehetnek abban a tekintetben:

1. Egyértelműen látszik, hogy az amerikai gazdaság még nem került önfenntartó pályára, azt a tavalyi negyedik negyedévben ciklikus folyamatok támogatták. Erre utal a készletváltozás túlzott súlya a teljes GDP adaton belül, valamint, hogy a legfontosabb tényezőnek tekintett fogyasztói kiadások tekintetében visszaesést jegyeztek fel a statisztikusok. A relatív jó teljesítmény fenntarthatósága nagyban függ az ingatlanpiaci folyamatoktól, amely a válság kirobbanásánál is az epicentrumban volt. A személyes jövedelmek alakulását, a háztartások megtakarítási képességét és az általános fogyasztói erőt is jól tükröző lakás eladások feltehetőleg esni fognak 2010-ben, ezért az amerikai GDP év végi megugrásának részleges visszarendeződésére számítunk az idén, elsősorban az év második felében. A másik fontos tényező, ahogy arról már több esetben is beszámoltunk, a munkaerőpiaci helyzet tartós javulása lenne. Itt azonban a legutóbbi statisztikák szerint szintén csak azt lehetett megfigyelni, hogy ha van is kilábalás az nem tartós, és még mindig túlzott mértékben függ a kormányzati támogatásoktól.

2. Azt sem lehet figyelmen kívül hagyni, hogy a harmadik negyedévben látott tendencia, mely szerint a későbbi olvasatban fokozatosan rontották a Kereskedelmi Minisztérium statisztikusai a tényleges GDP adatot, a negyedik negyedévben is érvényesülhet. Mint ismert, a szaktárca első olvasatban 3.5%-os, majd második olvasatban 2.8%-os adatot tett közzé, míg a végleges adat 2.2%-os növekményről árulkodott. Másképpen az elsődleges adat több mint 50%-kal "túlozta el" a valós gazdasági teljesítményt.

Mindenesetre a mai statisztika kapcsán a reakciók is vegyesek egyelőre, hiszen a hirtelen hurráoptimizmus után a vezető részvénypiaci indexek lefelé csorognak fél órával az adat közzétételét követően, vagyis a befektetők is túl vannak az első pozitív sokkon és már tisztán látják, hogy "nem eszik olyan forrón a kását".

http://www.equilor.hu/

Vélemény, hozzászólás?

Az email címet nem tesszük közzé. A kötelező mezőket * karakterrel jelöltük