Jelentés-figyelő: PepsiCo, Samsung Electronics, Fast Retailing

Hamarosan megkezdődik a harmadik negyedéves jelentési időszak. A PepsiCo várhatóan kedvezőtlen számokat publikál, mivel az erős dollár és az egészségügyi kérdések visszavetették a latin-amerikai értékesítést. A Samsungnak továbbra is komoly kihívást jelentenek az olcsóbb kínai versenytársak . Az Uniqlo anyavállalata, a Fast Retailing valószínűleg ismét jó negyedévről fog beszámolni

Hamarosan megkezdődik a harmadik negyedéves jelentési időszak. A PepsiCo várhatóan kedvezőtlen számokat publikál, mivel az erős dollár és az egészségügyi kérdések visszavetették a latin-amerikai értékesítést. A Samsungnak továbbra is komoly kihívást jelentenek az olcsóbb kínai versenytársak . Az Uniqlo anyavállalata, a Fast Retailing valószínűleg ismét jó negyedévről fog beszámolni

A vállalatok a közelmúltban zárták harmadik üzleti negyedévüket, és már javában dolgoznak a jelentéseiken.

Az S&P 1200 Global indexben szereplő tizenkét vállalat áll elő ezen a héten a harmadik negyedéves számokkal, amelyek közül a PepsiCo, a Yum! Brands, a Tesco, a Samsung Electronics, a Monsanto, a Fast Retailing és az Alcoa jelentései a legfontosabbak. Figyelembe kell venni azt, is, hogy nem minden cég üzleti éve esik egybe a naptári évvel. Ebben a jelentés-figyelőben három céget, a PepsiCo-t, a Samsung Electronics-et és a Fast Retailinget vizsgálunk.

PepsiCo: Makrogazdasági fékek

A PepsiCo kedden, greenwichi idő szerint 10:30-kor (magyar idő szerint 12:30) hozza nyilvánosságra Q3 jelentését. Az elemzők 1,27 dolláros egy részvényre jutó nyereséget várnak (ez 6,6 százalékos csökkenést jelentene év/év alapon), bevételi oldalon pedig 16,2 milliárd dollárra számítanak (5,9 százalékos csökkenés, év/év). Az üdítőital- és élelmiszer-termékek piacán az erősebb dollár, valamint a kulcsfontosságú piacokon tapasztalható keresletcsökkenés a két meghatározó tényező.

Annak ellenére, hogy a növekedés üteme 2011 óta stagnál, a vállalat részvényeinek árfolyama töretlenül emelkedik, mivel a befektetők olyan stabil üzleti szegmensekre vadásznak, melyek esetében biztonságosabban jelezhetők előre az eredmények.

A PepsiCo részvényei 2014 eleje óta 17 százalékponttal felülteljesítették a globális referenciaindexet, az elmúlt 19 negyedévben pedig a cég sorozatban a vártnál kedvezőbb bevételi adatokkal örvendeztette meg befektetőit.

A PepsiCo is kénytelen szembenézni a makrogazdasági fékező tényezőkkel, amelyek közül kiemelkedik az erős dollár, amely a bevételek 49%-át biztosító tengerentúli üzletek nyereségességét rontja. Emellett az elmúlt három-négy évben a nemzetközi egészségügyi trendek is csökkenő bevételeket eredményeztek az észak- és dél-amerikai üdítőital-piacokon.

A részvények árfolyama jelenleg nagyjából reálisan értékelt, így a gyengülő dollár visszafogó hatása ellenére elég nehéz lenne olyan tényezőt találni, amely kimozdíthatná az árfolyamot a jelenlegi trendből. Elfogadjuk, hogy a PepsiCo részvényeinek a piaci átlaghoz képest kismértékű prémiummal kell rendelkezniük, mivel a vállalat üzleti környezete stabilabb, így a vállalati eredményeket is könnyebb előre jelezni, ugyanakkor az alacsony növekedési ütem, illetve az árrések növekedésének hiánya kétségessé teheti annak esélyét, hogy a részvények árfolyama erről a szintről is felülteljesítse a piacot.

Samsung: megállítható-e a bevételek csökkenése?

A Samsung szerdán hozza nyilvánosságra Q3 jelentését. Az elemzők 25 százalékos egy részvényre jutó nyereségnövekedést várnak (év/év), bevételi oldalon pedig 6,6 százalékos növekedésre számítanak. A PC memóriák piacán tapasztalható folyamatos árcsökkenés ellenére úgy tűnik, hogy a Samsung gátat szabott a mobil és a félvezető szegmensek veszteségeinek.

A vállalat 2,9-szeres EV/EBITDA (cégérték/adózás előtti nyereség) arányát összehasonlítva a korábbi átlagos 4,5 körüli értékkel a részvény olcsónak tűnhet, azonban egyértelműen tükrözi a közelmúltig a profittermelés motorjának tekintett mobil üzletággal kapcsolatos kedvezőtlen kilátást, ami mögött az üzletág egyre fokozódó árérzékenysége áll (amelyet az olyan kínai gyártók, mint például a Xiaomi által támasztott öldöklő versenyhelyzet idézett elő).

Az alacsony értékelés ellenére nem igazán látható olyan tényező, mely a Samsung árfolyamát a közeljövőben felfelé hajtaná. A vállalat részvényeit kedvezőtlenül érintette a feltörekvő piaci részvények esetében tapasztalt kockázatkerülő magatartás is.

Fast Retailing: csinos eredmények

A gyorsan növekvő divatmárka, az Uniqlo mögött álló anyavállalat, a Fast Retailing csütörtökön hozza nyilvánosságra a 2015-ös üzleti év negyedik negyedéves eredményeit. Valószínű, hogy mind a bevételi-, mind pedig az eredményadatok masszív, kétszámjegyű növekedést fognak mutatni.

A vállalat ez előző negyedévben felülmúlta a konszenzusos várakozásokat mind a bevétel, mind pedig az eredmény szempontjából, ami mögött az erőteljes ázsiai eredmények álltak. Az év eleje óta 8 százalékot emelkedett a részvények árfolyama, miután a részvényeket sújtó nemzetközi válság előtt már eleve 36 százalékkal emelkedett az árfolyam.

A vállalat 18-szoros EV/EBITDA (cégérték/adózás előtti nyereség) aránya 25 százalékos prémiumot mutat a H&M-mel összehasonlítva, amit igen nehéz megindokolni, mivel mindkét cég ugyanolyan növekedési pályán áll. Ilyen alapon nem várjuk a Fast Retailing részvények árfolyamának emelkedését, inkább a H&M papírjait részesítjük előnyben.

Peter Garnry

Peter Garnry részvénystratégiai vezető a Saxo Bank nemzetközi és európai részvényportfóliójának összeállításáért és karbantartásáért felelős. Peter naponta tudósít az amerikai és az európai részvényekkel kapcsolatos hírekről, valamint rendszeresen tesz közzé stratégiai elemzéseket különböző témakörökkel kapcsolatban (pl. fúziók és felvásárlások, jelentési időszak, szektorértékelések). A televízióban is rendszeresen szerepel szakértőként (többek között a CNBC és a Bloomberg műsoraiban), emellett részt vesz a Saxo Bank negyedéves előrejelzéseinek összeállításában, valamint a bank híres „Meghökkentő Előrejelzések" tanulmányának elkészítésében.