Nem okozott meglepetést az MNB

Ürmössy Gergely az Erste bank elemzője szerint nem okozott meglepetést a Magyar Nemzeti Bank, 15 bázisponttal 1,5%-ra vágta az alapkamatot. Véleményünk szerint nem volt kérdés, hogy a jegybank folytatja-e a lazítási ciklust júniusban, hiszen a legfrissebb inflációs adatközlést követően közleményt adtak ki az MNB szakértői, amelyben hangsúlyozták, hogy a májusi inflációs adat összhangban van a jegybank márciusi előrejelzésével. Így továbbra is indokoltnak látják a kamatcsökkentési ciklus folytatását. A júniusi döntést követő közlemény segítségével jelezhetnek a jegybankárok, hogy miként képzelik el a kamatpályát az év hátralevő részében.

Ürmössy Gergely az Erste bank elemzője szerint nem okozott meglepetést a Magyar Nemzeti Bank, 15 bázisponttal 1,5%-ra vágta az alapkamatot. Véleményünk szerint nem volt kérdés, hogy a jegybank folytatja-e a lazítási ciklust júniusban, hiszen a legfrissebb inflációs adatközlést követően közleményt adtak ki az MNB szakértői, amelyben hangsúlyozták, hogy a májusi inflációs adat összhangban van a jegybank márciusi előrejelzésével. Így továbbra is indokoltnak látják a kamatcsökkentési ciklus folytatását. A júniusi döntést követő közlemény segítségével jelezhetnek a jegybankárok, hogy miként képzelik el a kamatpályát az év hátralevő részében.

Úgy gondoljuk, hogy nem a júniusi kamatvágás volt az utolsó, amit idén láttunk, júliusban folytathatja a lazítási ciklust a Monetáris Tanács. Úgy véljük, hogy az MNB megcélozza az 1%-os kamatszintet és egészen addig folytatja a kamatcsökkentéseket, amíg az amerikai jegybank szerepét betöltő Fed meg nem kezdi idén a szigorító ciklusát, amely alapjaiban írhatja felül a „monetáris játékszabályokat". Várakozásaink szerint akár 1,2%-ra is csökkenhet az alapkamat a harmadik negyedév végére.

Előretekintve, a magyar gazdaságban zajló folyamatok nem indokolják egyelőre, hogy a jegybank kamatot emeljen idén. Sőt, azzal hogy a Tanács bevezette az úgynevezett ex-ante inflációs sávot, illetve átalakította a kéthetes instrumentumát három hónapossá, erős jelzést küldött a pénzpiacok számára, hogy a kamatemelés akár még 2016-ban is elmaradhat – amennyiben a jegybank szempontjából kedvezően alakulnak a konjunkturális, illetve a nemzetközi pénzpiaci események.