Trump hatásának gyengülése ad támaszt az aranynak

Az Amerikai Határidős Árutőzsde Felügyelet által péntekenként kiadott COT-riport szerint (ez a riport tartalmazza a hedge fund-ok és vagyonkezelők devizapiaci és árupiaci pozícióit) a hedge fundok gyakorlatilag szinten tartották az árupiaci kitettségüket azt követően, hogy az nem sokkal korábban rekord szintet ért el. Trump hatásának gyengülése és az európai politikai bizonytalanság jót tettek az ezüst és az arany keresletének: a riportban szereplő spekulatív alapok már a nyolcadik egymást követő héten növelték a long pozícióikat ezüstben, míg aranyban az alapok nettó long pozíciója 21%-kal nőtt. Korábban ezek az alapok hetekig nettó eladók voltak.

Az Amerikai Határidős Árutőzsde Felügyelet által péntekenként kiadott COT-riport szerint (ez a riport tartalmazza a hedge fund-ok és vagyonkezelők devizapiaci és árupiaci pozícióit) a hedge fundok gyakorlatilag szinten tartották az árupiaci kitettségüket azt követően, hogy az nem sokkal korábban rekord szintet ért el. Trump hatásának gyengülése és az európai politikai bizonytalanság jót tettek az ezüst és az arany keresletének: a riportban szereplő spekulatív alapok már a nyolcadik egymást követő héten növelték a long pozícióikat ezüstben, míg aranyban az alapok nettó long pozíciója 21%-kal nőtt. Korábban ezek az alapok hetekig nettó eladók voltak.

Az arany több mint 50%-ot visszatornázott a júliustól decemberig elszenvedett esésből, de a hedge fundok nettó long pozíciójának ugyanebben az időszakban elszenvedett csökkenéséből csak kevesebb, mint 20% jött vissza. Ez is mutatja, hogy az alapok még keresik az igazán meggyőző okokat, hogy visszaszálljanak az aranyba, miközben aggódva figyelik a dollár és a kötvényhozamok erősödését. De ahogy ezek a kockázatok csökkennek, úgy nő az alapok érdeklődése az arany iránt.

Folytatódott a hedge fundok nettó long pozíciójának növekedése a WTI nyersolajban a COT-riport által vizsgált legutóbbi időszakban (a február 21-gyel záruló egy hétben). A nyersolaj december óta oldalazó mozgást végez, az Opec termeléscsökkentésének hatását ellensúlyozza a növekvő kitermelés az Egyesült Államok, Líbia és Nigéria részéről. A négyhetes átlagos kereskedési sáv szélessége a múlt héten 2 dollár alá esett, ami 2004 óta először történt meg. De mindez nem törte le a vásárlói kedvet, a hedge fundok és a spekulatív vagyonkezelők tovább növelték a long pozícióikat.

A három héttel ezelőtti rekordhoz képest csökkentek a long pozíciók rézben. Ez annak ellenére történt így, hogy komoly ellátási zavarok voltak a világ két legnagyobb bányája részéről, és ez a globális kibocsátás 10%-ának megfelelő mértékű kiesést jelent. Jelentősek a bizonytalanságok Trump elnök tervezett infrastrukturális beruházásainak mérete és időzítése kapcsán, és ezt alaposan megérzi az ipari fémek piaca.

A COT-riportról

Az Amerikai Határidős Árutőzsde Felügyelet (Commodity Futures Trading Commission – CFTC) minden pénteken közzéteszi a Commitment of Traders Reportot, azaz a COT-riportot, amely az adott hét keddjével záródó egyhetes időszak adatait dolgozza fel. A riport tartalmazza a hedge fund-ok és vagyonkezelők devizapiaci és árupiaci pozícióit, amelyeket az Egyesült Államok különböző határidős piacain vettek fel. Az említett befektetői csoportok piaci lépései azért érdemelnek különleges figyelmet, mert a pozícióik jellemzően spekulatívak, amelyeket nem más ügyletek fedezéseként hoztak létre, továbbá rendszerint szűk stopokat használnak – mindezek eredményeképpen a piac úgy tartja, hogy ezek a befektetői csoportok reagálnak leggyorsabban és legérzékenyebben a fundamentális és technikai alapú ármozgásokra.

Ole Sloth Hansen SAXO Bank