Az EKB-nál kamatvágás várható, reálgazdasági hatás nélkül

A részvénypiacon véget ért a szüret, de a tőzsde 2014-ben és 2015-ben még mindig a legjobb befektetés lesz.15 bázisponttal 0,1 százalékra csökkentheti a refinanszírozási kamatlábat, illetve a negatív tartományba terelheti a betéti kamatokat csütörtöki ülésén az Európai Központi Bank, miközben várhatóan új hosszú távú hitelekkel és garancia-szabályozással kívánja élénkíteni a banki hitelezést az eurozónában. Bár a 2013. évihez hasonló tőzsdei rekordhozamok a következő két évben nem lesznek jellemzőek, Peter Garnry, a Saxo Bank vezető részvénypiaci stratégája szerint a jegybankok, köztük az Európai Központi Bank alkalmazkodó, a piaci fejleményeket lassan követő politikájának köszönhetően a befektetők a következő hónapokban továbbra is a részvénypiacokon tudják a legjobb, 8-10 százalékos hozamokat elérni.

A részvénypiacon véget ért a szüret, de a tőzsde 2014-ben és 2015-ben még mindig a legjobb befektetés lesz.15 bázisponttal 0,1 százalékra csökkentheti a refinanszírozási kamatlábat, illetve a negatív tartományba terelheti a betéti kamatokat csütörtöki ülésén az Európai Központi Bank, miközben várhatóan új hosszú távú hitelekkel és garancia-szabályozással kívánja élénkíteni a banki hitelezést az eurozónában. Bár a 2013. évihez hasonló tőzsdei rekordhozamok a következő két évben nem lesznek jellemzőek, Peter Garnry, a Saxo Bank vezető részvénypiaci stratégája szerint a jegybankok, köztük az Európai Központi Bank alkalmazkodó, a piaci fejleményeket lassan követő politikájának köszönhetően a befektetők a következő hónapokban továbbra is a részvénypiacokon tudják a legjobb, 8-10 százalékos hozamokat elérni.

„Jelenleg semmi nem utal arra, hogy a nagy tőzsdeindexek emelkedése a következő időszakban megfordulna, azaz a részvénypiacokról jelentős, 10-15 százalékos átáramlás történne más befektetési eszközökbe" – mondta Peter Garnry, a Saxo Bank vezető részvénypiaci stratégája. – „A jegybankok egy ideje alkalmazkodó politikát folytatnak, a fő makrogazdasági mutatók gyorsuló növekedést jeleznek, miközben a legfrissebb számok alapján a fogyasztói bizalmi indexek egyre kedvezőbben alakulnak mind az Egyesült Államokban, mind Európában. Sőt, még a növekedését fékező Kínából is érkeznek stabilizálódást, illetve kisebb növekedést jelző adatok. Ez a gazdasági környezet kifejezetten kedvez a részvénypiacok szárnyalásának."

A piacok most még a szokásosnál is jobban figyelnek az Európai Központi Bankra, hiszen az elnök, Mario Draghi a csütörtöki ülést követően új gazdaságélénkítő lépéseket jelenthet be. „Igazság szerint, az EKB-nak kicsi a mozgástere, és a következő bejelentésével kapcsolatban nem számítunk meglepetésre. Nagy eséllyel enyhítési politikát emleget majd és a deflációs veszély csökkentése érdekében kamatvágást hajt végre, amellyel a betéti kamat a negatív tartományba kerülhet, de ennek nem lesz szinte semmilyen reálgazdasági hatása, hiszen önmagában nem ösztönzi arra a bankokat, hogy növeljék a kihelyezést" – emelte ki Peter Garnry.

A Saxo Bank szakértője szerint az Európai Központi Bank a közeljövőben kétféle eszközzel próbálhatja meg élénkíteni a gazdaságot. Egyrészt újabb, rendkívül olcsó, hosszú távú, bankoknak nyújtott hitelekkel (LTRO) – a korábbiakkal ellentétben fix keretösszeggel, ami „ingyenebéd" helyett némi versenyhelyzetet teremtene. Másrészt, a hitelgarancia szabályozásának módosításával, például úgy, hogy a bankok kizárólag új hiteleseknek nyújtott, új kihelyezéssel juthatnának EKB-garanciához. Peter Garnry úgy véli, jelentős pozitív változást ugyan nem hoznak az ezekhez hasonló központi banki intézkedések, de éppen ezzel stabilizálják a jelenlegi pénzpiaci trendeket, így a részvénypiacok fokozatosan tovább erősödhetnek.

„A részvénypiaci szüret mostanra véget ért. 2013 volt a részvényfelhalmozás éve; mostanra az árfolyamok visszatértek az átlagos szintekre, csakúgy, mint a hozamok. 2014-ben és 2015-ben inkább a megszokott, 8-10 százalékos éves hozamokkal számolhatunk – a fix hozamú eszközöknél olyan mélyre süllyedt a hozamszint, hogy a részvény még így is a legjobb befektetés lesz" – hangsúlyozta Peter Garnry.