Nyomás alá kerültek Európa perifériájának kötvénypiacai
Az európai kötvénypiacok komoly mértékben felpezsdültek az elmúlt néhány napban. A német tízéves államkötvény árfolyama emelkedett, de a többi piac elég nehéz napokat tudhat maga mögött: a francia kötvények komoly nyomás alá kerültek, és hasonlóan rossz időszakuk volt a portugál és az olasz kötvényeknek is.
Az európai kötvénypiacok komoly mértékben felpezsdültek az elmúlt néhány napban. A német tízéves államkötvény árfolyama emelkedett, de a többi piac elég nehéz napokat tudhat maga mögött: a francia kötvények komoly nyomás alá kerültek, és hasonlóan rossz időszakuk volt a portugál és az olasz kötvényeknek is.
A negatív hangulat fő oka az európai választási hullámmal kapcsolatos piaci aggodalom volt – a piac különösen a francia választásokra figyel. A német és a francia államkötvények közti spread 77 bázispontra nőtt – ilyen különbséget évekkel ezelőtt láthattunk utoljára. A tízéves portugál államkötvény spreadje 4 százalék körül mozog, ami különösen nagy szám annak ismeretében, hogy az EKB mennyiségi könnyítési programja során mekkora likviditási injekciót kapott a portugál piac.
A befektetők számára az egyik legfőbb kérdés, hogy a pánik vajon átterjed-e más piaci szegmensekre is. A problémák továbbterjedésének néhány apróbb, elszigeteltebb jelét már tapasztalhattuk az európai részvénypiacokon, különösen a dél-európai országok piacain. Amennyiben azt látjuk, hogy a kötvények a hozamgörbe közelebbi szakaszán is nyomás alá kerülnek – például a két-három éves portugál kötvények esetében -, akkor részvénybefektetőként is elkezdhetünk aggódni.
A közelgő választások jelentik az aggodalom egyik forrását, ugyanakkor jelenleg az is nagy kérdés, hogy az EKB vajon megkezdi-e a mennyiségi lazítás fokozatos kivezetését a piacokról. A Bundesbank és az EKB többi tagbankja között már megkezdődtek erről az egyeztetések.
Ezen felül rendkívül negatív hangvételű hírek érkeznek a görög adósságállománnyal kapcsolatban is, ahol az asztal egyik oldalán az IMF ül, a másikon pedig az EKB és az Európai Unió. Ez további nyomást gyakorol az Európai perifériáján található országok kötvényeire. Nagy érdeklődéssel figyeljük a görög tárgyalások alakulását, és ugyanezt javasoljuk más befektetőknek is.
Simon Fasdal Saxo Bank