Equilor: Magyar Telekom – érvek és ellenérvek a kivásárlás lehetősége kapcsán

A Deutsche Telekom hétfőn bejelentette, hogy kivásárolja a cseh T-Mobile szolgáltatóból a 40%-os pakettel rendelkező kisebbségi tulajdonost. A hír nyomán ismét felröppent a spekuláció, hogy a Deutsche Telekom a Magyar Telekom részvényeire is ajánlatot tenne. Az Equilor Befektetési Zrt. elemzőinek véleménye szerint a tranzakciónak továbbra is rendkívül kicsi az esélye, így a spekuláció lecsengését követően nem várható tartósan 320 forint feletti Magyar Telekom árfolyam.

 

A Deutsche Telekom hétfőn bejelentette, hogy kivásárolja a cseh T-Mobile szolgáltatóból a 40%-os pakettel rendelkező kisebbségi tulajdonost. A hír nyomán ismét felröppent a spekuláció, hogy a Deutsche Telekom a Magyar Telekom részvényeire is ajánlatot tenne. Az Equilor Befektetési Zrt. elemzőinek véleménye szerint a tranzakciónak továbbra is rendkívül kicsi az esélye, így a spekuláció lecsengését követően nem várható tartósan 320 forint feletti Magyar Telekom árfolyam.

 

Az Equilor Befektetési Zrt. elemzőinek gyorsértékelése szerint:

–          a cseh T-Mobile szolgáltató részvényei nem forogtak a tőzsdén, ezért a kivásárlás sokkal egyszerűbben zajlott;

–          a Magyar Telekom kivásárlása esetén a részvényekért jelenlegi tőzsdei szabályok alapján legalább 444 forintot kellene fizetni, ami megegyezik a legutolsó auditált, konszolidált éves jelentésben szereplő összeggel;

–          a Deutsche Telekomnak nagyjából 189 milliárd forintba kerülne, ha 444 forinton megvenné a kisebbségi tulajdonosok részvényeit, miközben a külső tulajdonosok számára fizetett osztalék még a 40 forintos osztalékot feltételezve is csak kb. 155 milliárd forintot tenne ki.

–          Tőzsdei ajánlat esetében a vételárat a 180, és 360-napos forgalommal súlyozott átlag (rendre 295 és 327 forint), a társaság tranzakciói és a legutolsó auditált, konszolidált éves jelentésben szereplő saját tőke (444 forint) közül a legmagasabb határozza meg.

Az Equilor Befektetési Zrt. elemzőinek gyorsértékelése szerint érvek a kivásárlás mellett:

–          A Magyar Telekom kivezetésével a társaság mentesülne a tőkepiaci szabályozás alól;

–          A zártkörű működés során az eddiginél kevesebb információt kellene megosztani a versenytársakkal;

–          Az osztalék teljes összege házon belül maradna.

Az Equilor Befektetési Zrt. elemzőinek gyorsértékelése szerint érvek a kivásárlás ellen:

–          Nincs növekedési sztori vagy az átlagot jócskán meghaladó osztalékfizetés a cégben, ami versenyfutást indokolna a társaság részvényeiért;

–          A 425 millió darab Magyar Telekom-részvény megszerzése csak tőzsdei ajánlat útján lehetséges;

Az Equilor Befektetési Zrt. elemzőinek gyorsértékelése a Magyar Telekom jelenlegi helyzetével kapcsolatban:

–          A távközlési adó és a közműadó vélhetően a választásokat követően is fennmarad, ami nem kedvez a társaság pénzügyi helyzetének;

–          A következő hetekben körvonalazódik a legutolsó mobiltender, amely a Magyar Telekom számára tízmilliárd forintos nagyságrendű kiadást jelenthet;

–          Idén várhatóan nem fizet a társaság osztalékot, leghamarabb jövőre állhat vissza az osztalékfizetés, az Equilor kb. 35-40 forintos kifizetéssel számol.