A Fed könyörületében bíznak a piacok

Az amerikai piacok a tegnapi napon borzasztó hangulatban zártak, az esést az olajárak is követték, és a kockázatviselési hajlandóság is erőteljesen megcsappant. A devizák frontján az ilyen helyzetben várható valamennyi reakciót megfutotta a piac – az élvonalban a JPY és a GBP teljesített, míg a kockázatosabb devizák gyengültek. A CAD az olajár mozgása miatt jóval nagyobb eladói nyomásnak volt kitéve, mint az AUD vagy az NZD.

Az amerikai piacok a tegnapi napon borzasztó hangulatban zártak, az esést az olajárak is követték, és a kockázatviselési hajlandóság is erőteljesen megcsappant. A devizák frontján az ilyen helyzetben várható valamennyi reakciót megfutotta a piac – az élvonalban a JPY és a GBP teljesített, míg a kockázatosabb devizák gyengültek. A CAD az olajár mozgása miatt jóval nagyobb eladói nyomásnak volt kitéve, mint az AUD vagy az NZD.

A figyelem középpontjában jelenleg egyértelműen a Fed Nyíltpiaci Bizottságának holnapi ülése áll – a piaci szereplők a hangvétel galambjellegű mérsékléséért fohászkodnak. Az óvatosabb hangnem valószínűsíthető, azonban jelenleg még korai lenne azt várni a Fedtől, hogy hirtelen elálljon a monetáris politika normalizálásának szándékától.

Ami a mennyiségi lazítás negyedik körét illeti, arra csak akkor kerülhet sor, ha kitör az általános káosz és pánik – valószínű, hogy más esetben a Fed nem nyúl ehhez az eszközhöz még akkor sem, ha szeretné növelni a növekedés ütemét, illetve vissza szeretne térni az inflációs pályára. A korábbi tapasztalatok alapján ugyanis egyértelmű, hogy a mennyiségi lazítás önmagában nem képes működni, és komoly károkat okozhat, ha kiszorít olyan, hagyományosnak tekinthető, viszonylag alacsony hozamú, ugyanakkor biztonságos befektetéseket, mint például az állampapírok.

Az USDJPY piacán ismét biztonsági játék folyik, az árfolyam ezen első támasz szint alá, a 118,00/40 szintek közelébe süllyedt, ahogy a kockázatkerülő magatartás gyengült. A Fed Nyíltpiaci Bizottsága holnap, a japán jegybank pedig pénteken ülésezik, és a piac mindkét esetben azt várja, hogy a döntéshozók valamilyen módon reagálnak a közelmúltban tapasztalt stabilitási problémákra – ennek eredményeképpen a hét hátralévő részében erős volatilitás várható az USDJPY mozgásában. A devizapár számára a 116,00 körüli szint jelentős lehet és fordulópontként szolgálhat, hogy még lejjebb csúszhasson az árfolyam -abban az esetben, ha a hangulat nem javul, és pénteken a japán jegybank sem mond semmi érdemlegeset.

A piacnak nehéz dolga van most a dollárral, mivel a biztonsági menedék iránti igény ütközik a jegybanki divergencia gyors csökkenéséből adódó lehetőségekkel – mindezek eredményeképpen a dollár általánosságban erősödik, ugyanakkor nem minden devizával szemben. Jó lenne látni a Fed Nyíltpiaci Bizottságának legfrissebb monetáris politikai kommentjeit, hogy pontosabban fel tudjuk mérni a dollárral kapcsolatos általános hangulatot. A dollár rövid időre ugyan, de jelentős mértékben gyengülhet, amennyiben a Fed inkább galamb hangvételű kommentekkel jön elő, és amennyiben ezzel párhuzamosan megerősödik a kockázatviselési hajlandóság.

Az euró továbbra is jól teljesít a gyengécske kockázati hajlandóság közepette, és valószínű, hogy az erősödést csak a nemzetközi piacok fellendülése, illetve a vártnál erőteljesebb, héja hangvételű Fed-kommentek tudnák megtörni – a holnapi Fed nyíltpiaci bizottsági ülés előtt egy nagyjából változatlan hangvétel is már igen erősen héja jellegű forgatókönyv lenne.

John J. Hardy

John Hardy az austini University of Texas-on végzett kitűnő eredménnyel, 2002 óta lát el a Saxo Banknál különböző feladatokat. Jelenleg devizapiaci stratégiai igazgatóként dolgozik a Saxo Bank koppenhágai központjában. John naponta publikál elemzéseket, amelyeket a Saxo Bank ügyfelei, továbbá újságírók és kereskedők kapnak meg. Gyakori vendége és szakértője többek között a CNBC, a CNBC Arabia és a Bloomberg üzleti TV-programjainak. Az állandó rovatai és média-megjelenései mellett John rendszeres és ad-hoc kommentárokat ír a fő devizákkal, a központi bankok politikájával, makrogazdasági folyamatokkal és más fejleményekkel kapcsolatban. John Hardy szívesen ad szakértői véleményt a devizapiac és más fő eszközosztályok piacainak alakulásával kapcsolatban, makrogazdasági perspektívából megközelítve.