Ideges év Végi Aranypiac

Miközben a keresztény világban mindenhol egy meghitt karácsonyra készülődnek az emberek, az aranypiac szereplői a feszült piaci hangulat lenyugvása reményében várják az ünnepnapokat. Ahhoz, hogy sorozatban a 12. évben is az arany árának emelkedéséről lehessen számot adni, január 31-én, az év utolsó kereskedési napján 1.574,50 dollár felett kéne, hogy zárjon a londoni aranyár-fixing. A pénteki 1.651,50 dolláros unciánkénti ár jelenleg 5%-kal haladja meg ezt az értéket – tájékoztat a www.aranypiac.hu.

Nem is olyan rég még 10% felett járt az idei év dollárban mért árfolyamnyeresége az aranynál. Hogy az év végén most mégis minden annyira másként alakul, mint ahogy arra korábban számítani lehetett, arra nehéz igazán jó magyarázatot találni. Lehet egy nagy piaci szereplő keze a dologban, aki abban érdekelt, hogy az év zárónapjára mesterségesen nyomja le az árakat, de lehet szerepe benne az USA költségvetését megtizedelő, küszöbön álló fiskális szakadéknak. Ez a fogalom a költségvetési hiány csökkentése céljából törvényileg már korábban eldöntött adóemelésekből és kiadáscsökkentésekből álló, tehát automatikusan érvénybe lépő intézkedéscsomagot takar, amely ismét recesszióba, más szóval gazdasági szakadékba taszíthatja az Egyesült Államokat.

Abban is lehet valami, hogy a néhány hónappal ezelőtt az amerikai Fed által időbeni korlát nélkül bejelentett mennyiségi lazítás és az Európai Központi Bank fogadkozása az euró minden eszközzel való megvédésére, hipnotikus álomba ringatta a piacokat. A pénznyomdák ettől kezdve további bejelentések nélkül onthatják a frissen ropogós bankókat, anélkül, hogy ennek a továbbiakban különösebb hírértéke volna. Márpedig az elmúlt években éppen az efféle hírek hatására ugrott meg az arany és az ezüst árfolyama. Persze függetlenül attól, hogy hogyan is alakul végül a hírhelyzet, a mennyiségi lazítást végző jegybankok mérlegfőösszege napról napra növekszik, és az ebben rejlő inflációs kockázat jól ismert.

Az infláció ugyanakkor kétségkívül egyelőre csak lehetőség, a hivatalosan mért pénzromlási adatok még nem jeleznek a „normálisnál" nagyobb mértékű drágulást. Jobban felpörögni a számláló valószínűleg majd csak akkor fog, amikor visszatér a bankok hitelezési kedve, és a gazdaság szereplőinek pangó aktivitása ismét életre kel. Itt azonban most még nem tartunk, még ha az Egyesült Államok Kereskedelmi Minisztériuma felfelé is módosította a héten a világ legnagyobb gazdaságának harmadik negyedéves növekedését. Az már csak a GDP-számítás külön érdekessége, hogy a vállalatok készletberuházásai, azaz a megtermelt, de el nem adott javak is a nemzeti összterméket növelik. A jelentés meg is említi, hogy éppen ez a tétel volt a növekedés fő motorja, de az eladatlan készletek igencsak elgondolkodtató okát már nem firtatja. Az összképet az meg aztán pláne elrondítja, hogy a szolgáltatásokra költött fogyasztói kiadások és a vállalati beruházások a harmadik negyedévben csökkentek.

Mindenesetre aki ebben máris az amerikai gazdaság visszatérő erejét látja, az hajlamos lehet a főként biztonságos menedékként népszerű sárga nemesfémnek hátat fordítani, és inkább más befektetési eszközök, például a részvények felé kacsingatni. Korai lehet azonban az éledező konjunktúra felett érzett önfeledt öröm, hiszen nem csak a fiskális szakadék hagy még nyitva bőven kérdéseket, hanem az is, hogy a gazdaságok jegybanki pénzinjekciók nélkül, a maguk erejéből is életképesek-e.

Úgy igazán nem akarnak ebben hinni sem az aranyra specializálódott befektetési termékeket kínáló ETF-alapok befektetői, sem egyes japán nyugdíjalapok, de maguk a jegybankok sem. A betéteseik pénzét fizikai aranyba fektető ETF-ek a Bloomberg hírügynökség adatai szerint az elmúlt héten ismét újabb rekordra, 85 millió uncia közelébe tornászták fel aranykészleteiket. A The Wall Street Journal pedig arról számolt be, hogy néhány japán nyugdíjpénztár felfedezte magának az aranyat a piaci viszontagságok elleni védekezésben és elkezdett bevásárolni belőle. Emellett a feltörekvő országok jegybankjai is lankadatlanul vásárolják a sárga nemesfémet. A legfrissebb ismerté vált vevők Brazília (+14,7 tonna), Oroszország (+2,9 tonna) és Fehéroroszország (+1,4 tonna) voltak novemberben.

Bár a világ problémái 2012-ben kicsit sem oszlottak, és 2013 is még egy gazdaságilag nehéz évnek ígérkezik, az utóbbi időszak volatilitása a nemesfémeknél különösen az ünnepek közötti gyér kereskedésre való tekintettel az év utolsó napjaiban is megmaradhat.

Arany, ezüst – technikai elemzés

Az utóbbi öt hónap emelkedő trendje már december elején megtört az aranynál, és ezzel felsejlett egy további áresés lehetősége. Az azóta kirajzolódó markáns korrekció ennek ellenére váratlan fejlemény. Az erős támasznak gondolt 1.680 dollár környéki árfolyamszint ezúttal különösebb ellenállás nélkül esett el, nem úgy mint november első napjaiban, amikor még képes volt innét észak felé fordulni a jegyzés. Negatív fejlemény most, hogy ismét a technikailag fontos 200-napos mozgóátlag alá érkezett meg a nemesfém árfolyama, és ez szintén a medve-hangulatot erősíti. A közvetlen előttünk álló időszakban a jelenleg 1.613 dollár felé mutató hosszútávú diagonális trendvonal lehet az az árszint, amelyen a vevők nagyobb bizonyossággal visszamerészkedhetnek a piacra, és megfordíthatják az egyelőre csökkenő tendenciát.

Az ezüst szokásához híven most is jócskán túlreagálja a piaci fejleményeket. Az egy héttel ezelőtt még éppen csak megjelenő első esőfelhők időközben trópusi viharként söpörték ki a reszkető kezű befektetőket az olcsóbbik nemesfém piacáról. A korábban erősnek gondolt támaszok még csak fékezni sem voltak képesek a zuhanást. Előbb elesett a nyár közepén kezdődött árfolyamralli alsó határvonala, majd a 200-napos mozgóátlag is beszakadt a zuhanó ezüstár terhe alatt. Végül egyedül a lélektani ütközőként szóba jövő 30 dolláros unciánkénti árszint húzta be némileg a féket az esésben. Ugyanakkor a következő érdemi kapaszkodó csak 29,28 dollárnál magasodik, de még nagy kérdés, hogy a mostani ideges piacon mennyire lesz ez terhelhető. Ezért a leggyászosabb forgatókönyv szerint akár 28 dollárig is leérhet a mostani szakadás, egészen addig, ahol a nyár végén kezdetét vette a dinamikus felívelés. Ez az árfolyamérték most is hívószó lehet a spekulatív befektetőknek.