Akár már idén felminősíthetik Magyarország adósbesorolását

Az Equilor Befektetési Zrt. makrogazdasági előrejelzései — * kormányzati kiigazítást feltételezveAz Equilor Befektetési Zrt. legfrissebb elemzése szerint akár már a második félévben megtörténhet Magyarország adósbesorolásának felminősítése, miután az ország makrogazdasági előrejelzései folyamatosan javulnak. A szakemberek szerint hazánk néhány gazdasági mutatója ugyan még nem indokolna teljes mértékben egy felminősítést, de sok más európai országban ez már megtörtént a magyarnál gyengébb adatok mellett is. Az Equilor az idei évre 2,1 százalékos gazdasági növekedést, 0,8 százalékos inflációt és 2,9 százalékos államháztartási hiányt vár, azonban mindezt akkor, ha a kormány az év során a költségvetést kiigazító intézkedéseket hoz. A prognózis alapján az MNB akár már a jövő héten tovább vághatja az alapkamatot, mely az idei évben 2-2,5 százalék között érheti el mélypontját tartósan 300 forint körüli euró árfolyam mellett.

Az Equilor Befektetési Zrt. makrogazdasági előrejelzései — * kormányzati kiigazítást feltételezveAz Equilor Befektetési Zrt. legfrissebb elemzése szerint akár már a második félévben megtörténhet Magyarország adósbesorolásának felminősítése, miután az ország makrogazdasági előrejelzései folyamatosan javulnak. A szakemberek szerint hazánk néhány gazdasági mutatója ugyan még nem indokolna teljes mértékben egy felminősítést, de sok más európai országban ez már megtörtént a magyarnál gyengébb adatok mellett is. Az Equilor az idei évre 2,1 százalékos gazdasági növekedést, 0,8 százalékos inflációt és 2,9 százalékos államháztartási hiányt vár, azonban mindezt akkor, ha a kormány az év során a költségvetést kiigazító intézkedéseket hoz. A prognózis alapján az MNB akár már a jövő héten tovább vághatja az alapkamatot, mely az idei évben 2-2,5 százalék között érheti el mélypontját tartósan 300 forint körüli euró árfolyam mellett.

Az elmúlt hetekben egyre többször került terítékre Magyarország adósbesorolása és az esetleges felminősítés lehetősége, mely az Equilor Befektetési Zrt. legfrissebb elemzése szerint akár már idén megtörténhet. Bár a hitelminősítők többször megégették magukat az elmúlt években, ezért fokozott óvatossággal szemlélik a vizsgált országok gazdasági folyamatait, a magyar makrogazdasági kilátások az elmúlt hónapokban folyamatos javulást mutatnak. Egy tényleges felminősítés vélhetően már a fundamentális javulás után következne be, amire az Equilor elemzői szerint akár már idén sor kerülhet. Hazánk besorolása szempontjából az elsődlegesen vizsgált tényezők a kiszámítható gazdaságpolitika, a fenntarthatóan csökkenő államadósság és az adósságszerkezet. Kuti Ákos vezető elemző szerint mindezek alapján optimális esetben akár már idén megtörténhet a felminősítés, igaz, addig a kormányzatnak nagy valószínűséggel a költségvetés kiigazításáról kell döntenie ahhoz, hogy a költségvetés hiány 3 százalék alatt maradjon. A kiigazítást elsősorban a rekord alacsony infláció miatt a várttól elmaradó ÁFA és egyéb adóbevételek, a dohány- és alkoholtermékek piacának zsugorodása, valamint a tavalyi 600 milliárd helyett idénre szűkösre tervezett 213 milliárd forintos tartalék indokolhatja. Az Equilor szerint az év második felében felpöröghet a pénzromlás üteme és az év végére az infláció értéke elérheti akár a 2,1 százalékos szintet is. Összességében 2014-ben 0,8 százalékos átlagos fogyasztói árindex várható.

Idén az Equilor prognózisa szerint a magyar GDP 2,1 százalékkal növekedhet, melyet az export és a belső fogyasztás élénkülése mellett a folyamatosan bővülő ipari és építőipari beruházások hajthatnak, ugyanakkor az adósságleépítés és a gyér lakossági hitelezés továbbra is nyomás alatt tartja a reáljövedelmek bővülését. Kuti Ákos hozzátette, hogy az uniós forrásokból megvalósított állami beruházások és a Növekedési Hitelprogram (NHP) nélkül azonban érdemi GDP növekedésről nem beszélhetnénk, mivel az NHP első köre a fejlesztések, beruházások helyett döntően hitelkiváltásra ment el.

Az MNB már a jövő héten 10 bázisponttal tovább csökkentheti az irányadó kamatlábat, mely az év során 2-2,5 százalék között érheti el mélypontját. A további kamatcsökkentést a jegybank elsősorban az inflációs folyamatokkal indokolhatja, azonban nagy kérdés, hogy a 10-20 bázispontos faragások mekkora kockázattal járnak, mivel a külpiaci hangulat romlása azonnali és jelentős kamatemelésbe torkollhat. A forint tekintetében az Equilor arra számít, hogy az Európai Központi Bank monetáris lazításával kapcsolatos spekuláció átmenetileg gátat szabhat a magyar fizetőeszköz gyengülésének, az év vége felé azonban az MNB intézkedések (2 hetes betét kialakítása, devizatartalék leépítése) és más ügyek (esetleges devizahiteles mentőcsomag) miatt az euró tartósan 300 forint körül mozoghat. Kuti Ákos ezzel kapcsolatban kiemelte, hogy 315-ös árfolyam felett a kormányzati és jegybanki kommunikációban éles fordulatra számítana az infláció elleni küzdelem miatt.

A magyar részvénypiac az Equilor szerint alapvető alulértékeltséget mutat a régiós piacokkal összehasonlításban, de a Budapesti Értéktőzsdén az alacsony kamatok miatti tőkeáramlás mellett elsősorban Magyarország felminősítése hozhat komolyabb pezsgést. A felminősítés rövidtávon elsősorban az OTP részvényeire lenne jótékony hatással, azonban a legnagyobb magyar bank esetében a devizahiteles mentőcsomag lehetősége és a bankszektort érintő intézkedések jelentenek hátrányt. Az Equilor a hazai részvénypiacon a blue chip részvények közül egyedül a MOL-ban lát fantáziát. Bár az INA-körüli viszontagságok nyomot hagytak a magyar olajrészvény kurzusán, idén várhatóan eldől a „vele vagy nélküle" kérdés, ami a MOL számára további akvizíciókra ad lehetőséget. A Magyar Telekom esetében az osztalékfizetés hiánya teszi továbbra is sebezhetővé a kurzust, míg a Richter esetében a cariprazine-nal kapcsolatos vizsgálatok elhúzódása miatt érdemes óvatosnak lenni.