Az Európai Központi Bank korábbi, izgalmas bejelentésekkel teli sajtótájékoztatóival ellentétben a múlt heti ülés a legtöbb befektető szemében egy előre lefutott ügy volt. Néhány részletre azért felkapták a fejüket az európai vállalati kötvények piacának szereplői – ilyenek voltak például azok az információk, amelyek az EKB-nak a kötvénypiacon vállalt kibővített szerepvállalásáról szóltak.

 

Az Európai Központi Bank korábbi, izgalmas bejelentésekkel teli sajtótájékoztatóival ellentétben a múlt heti ülés a legtöbb befektető szemében egy előre lefutott ügy volt. Néhány részletre azért felkapták a fejüket az európai vállalati kötvények piacának szereplői – ilyenek voltak például azok az információk, amelyek az EKB-nak a kötvénypiacon vállalt kibővített szerepvállalásáról szóltak.

 

Az EKB elnöke, Mario Draghi külön kiemelte, hogy a kötvényvásárlási program érinteni fogja a 30 éves futamidejű vállalati kötvényeket is, és az egyes kibocsátások akár 70 százalékát is felszívhatja az EKB. Emellett a nem banki kötvények definíciója is meglehetősen rugalmasnak tűnik, például a biztosító társaságok beleesnek a vásárlási program jogosultjainak körébe. A gyakorlatban ez annyit jelent, hogy ha egy társaság minősítése a befektetési kategóriába esik (vagy a társaságnak/csoportnak van egy befektetési kategóriába eső, finanszírozási feladatokat ellátó leányvállalata az eurózónában), akkor máris részesülhet a frissen nyomott eurókból, akár 30 éves futamidőre, szinte ingyen. Sőt, a hosszú távú infláció hatásaként akár negatív költsége is lehet a finanszírozásnak. Igazán érdekes lesz majd megfigyelni, ahogy hirtelen megnő a 30 éves futamidejű kötvények kibocsátásának száma, mivel a vállalatok szeretik évtizedekre előre bebiztosítani a forrásaikat.

 

A program hatását jól példázza a Glencore kötvényeinek közelmúltbeli ármozgása. A svájci székhelyű globális nyersanyag-kereskedő cégben néhány hónapja sokan az új Lehman Brotherst látták, amely egy új pénzügyi válságsorozatot indítat el. Bár a társaság papírjai gyakorlatilag a bóvli kategóriában forogtak, a cég hitelminősítését szerencsére hivatalosan soha nem módosították, az maradt a befektetési kategóriában. Az elemzők az EKB bejelentését követően azonnal kapcsoltak, hogy a Glencore luxemburgi leányvállalata által kibocsátott kötvények beleillenek az újra definiált EKB-kosárba, így a papírok árfolyama hirtelen az egekbe szökött.

Michael Boye, Saxo Bank

Vélemény, hozzászólás?

Az email címet nem tesszük közzé. A kötelező mezőket * karakterrel jelöltük