2024.március.29. péntek.

EUROASTRA – az Internet Magazin

Független válaszkeresők és oknyomozók írásai

Az infláció alakulása lesz 2017 slágertémája a részvénypiacokon

4 perc olvasás
<p><span class="inline inline-left"><a href="/node/108997"><img class="image image-preview" src="/files/images/aaa_62.jpg" border="0" width="479" height="349" /></a></span>A részvénypiacon az elmúlt két hónapban tapasztalt emelkedés után továbbra is optimizmus tapasztalható, de a nagy várakozások könnyen csalódáshoz vezethetnek, mivel Trump fiskális stratégiájának hatása a negyedik negyedévig nem igazán fog megmutatkozni.</p><p> 

aaa 62A részvénypiacon az elmúlt két hónapban tapasztalt emelkedés után továbbra is optimizmus tapasztalható, de a nagy várakozások könnyen csalódáshoz vezethetnek, mivel Trump fiskális stratégiájának hatása a negyedik negyedévig nem igazán fog megmutatkozni.

 

aaa 62A részvénypiacon az elmúlt két hónapban tapasztalt emelkedés után továbbra is optimizmus tapasztalható, de a nagy várakozások könnyen csalódáshoz vezethetnek, mivel Trump fiskális stratégiájának hatása a negyedik negyedévig nem igazán fog megmutatkozni.

 

Trump győzelme a megújult befektetői optimizmus katalizátorának tűnhet a 2017-es évbe lépve, de az az igazság, hogy a kedvező trendek nagy része – a fogyasztók és a befektetők nagyobb bizalma, a nagyobb inflációs várakozások és a befektetési eszközök árainak emelkedése – már november 8. előtt elkezdődött.

 

Az USA fogyasztói hangulatindexe 2004 óta a legmagasabb szintre került, és az amerikai részvénypiacokon az árak csúcsot döntöttek. Bár a tavalyi év februárjában még korántsem volt ilyen kedvező a kép, de 2016 végül is egy újabb jó évnek bizonyult, a globális részvénypiac egyik benchmarkjának számító MSCI World index (a világ különböző részeiről több mint 1600 részvényt magába foglaló index) dollárban számolva 10%-kal emelkedett.

 

A jelenlegi trend 2016 júniusában kezdődött, a nagyobb mértékű növekedéssel, az emelkedő bérekkel, a magasabb inflációs várakozásokkal. Ezek hatására erősödött a dollár, továbbá az európai és japán részvénypiacok is helyreálltak, és a 2016-os évet alacsony, de pozitív hozammal fejezték be.

 

Trump győzelme miatt a piacok nagyobb fiskális ösztönzésre és nagyobb növekedésre számítanak. Pontosan ez az, ami miatt ez a bika-piac törékeny lehet, mivel Trump 2017 októberéig, amikor is megkezdődik az USA új kormányának fiskális éve, nem gyakorol közvetlen hatást a gazdaságra. A makrogazdasági adatoknak pedig kedvezőnek kell lenniük addig – így az 1. negyedévben is – ahhoz, hogy megmaradjon a részvénypiacok optimizmusa.

 

A részvénypiacon az átlagos osztalékhozam 2,5% körüli, ami meghaladja a kötvénypiaci 1,5%-ot. A globális részvénypiacon az átlagos P/E mutató olyan tartományban van, amely a piac pozitív várakozásait fejezi ki, de amely a magas értéke miatt az áresés jelentős kockázatára is utal, és ez a kockázat nő, ha a globális makroadatok nem azt mutatják, hogy a világ távolodik a pénzügyi válságtól.

 

Az inflációs várakozások növekedése csökkenti az amerikai államkötvények várható reálhozamát, és a nagyobb kamatlábaktól való félelem miatt a befektetők csökkentették a kötvény-kitettségüket a részvények javára. A részvények a legjobban teljesítő eszközök közé tartoznak az olyan időszakokban, amikor az infláció nagyobb a vártnál. Mindezek következtében a részvénypiacon 2017-ben az egyik slágertéma az infláció alakulása lesz.

 

Bár az amerikai részvények jó évet zártak 2016-ban, véleményünk szerint érdemes fokozott figyelmet fordítani az európai és a japán részvényekre is. Egyrészt az amerikai részvényeknél (különösen az egészségügyi és az energiaszektorban) túlzó hozamelvárásokat figyelhetünk meg, másrészt az erősödő dollár kedvező helyzetbe hozhatja az európai és a japán vállalatokat.

 

2016-ban főleg a konjunktúrától kevésbé függő (defenzív) szektorok teljesítettek átlag felett (kivéve az egészségügyi szektort), de idén a konjunktúrafüggő, ún. ciklikus szektoroké lehet a pálya, és ezek közül is kiemelendők a pénzintézetek kilátásai. A magasabb kamatlábak magasabb kamatrést, ezáltal nagyobb pénzintézeti profitot tesznek lehetővé, és a pénzkezelés díja is magasabb lehet.

 

Ha a kamatlábak tovább emelkednek, akkor a pénzügyi szektor, az információtechnológia, a fogyasztási cikkek és az egészségügyi szektor vállalatai lesznek a legígéretesebbek, mivel ebben a négy szektorban a legkisebb az adósság és az üzemi eredmény hányadosa. Ez a négy szektor teszi ki a világ részvénypiacának 53%-át.

 

Ugyanakkor az energia szektorban például igen magas az üzemi eredményhez viszonyított adósság, így ha nem emelkedik az olajár, komoly adósságválság keletkezhet az energiacégeknél.

Peter Garnry, Saxo Bank részvénypiaci stratégiai vezetője

EZ IS ÉRDEKELHETI

Vélemény, hozzászólás?

Az e-mail címet nem tesszük közzé. A kötelező mezőket * karakterrel jelöltük

1973-2023 WebshopCompany Ltd. Uk Copyright © All rights reserved. Powered by WebshopCompany Ltd.