Trump és Ázsia

(c) CNNAz újonnan megválasztott elnök, Donald Trump és a kormányváltás hatására a piacokon már a 2017-ben sorra kerülő, hivatalos átadás-átvételt megelőzően is módosulhat a jelenlegi folyamatok dinamikája. Az USA államkötvényeinek árfolyama először meglódulhat, aztán a görbe meredekebbé válhat, ahogy az USD-nek a többi fontos devizával szembeni erősödéséhez fűződő várakozások vitorlájából elfogy a szél. A költségvetési ösztönzők felé irányuló, megújult figyelem hatására több olyan határozat is születhet, melyek az infrastrukturális beruházások megélénkítését célozzák, ez pedig hosszabb távon kedvezően befolyásolná az USA gazdaságának növekedését.

(c) CNNAz újonnan megválasztott elnök, Donald Trump és a kormányváltás hatására a piacokon már a 2017-ben sorra kerülő, hivatalos átadás-átvételt megelőzően is módosulhat a jelenlegi folyamatok dinamikája. Az USA államkötvényeinek árfolyama először meglódulhat, aztán a görbe meredekebbé válhat, ahogy az USD-nek a többi fontos devizával szembeni erősödéséhez fűződő várakozások vitorlájából elfogy a szél. A költségvetési ösztönzők felé irányuló, megújult figyelem hatására több olyan határozat is születhet, melyek az infrastrukturális beruházások megélénkítését célozzák, ez pedig hosszabb távon kedvezően befolyásolná az USA gazdaságának növekedését.

Rövid távon ugyanakkor az enyhébb infláció és a vélhetően megnövekedő költségvetési kiadások gyengíthetnék a dollárnak az euróhoz képest nyújtott teljesítményét. Az euróval szemben meggyentült dollár összességében jó hír lehetne az ázsiai gazdaságok számára, mivel a régió erősen függ a kőolajimporttól, és ez enyhítené az inflációs nyomást. Az ázsiai régió gazdasági értelemben továbbra is gyorsabb ütemben bővül, mint a Nyugat, és a legtöbb jegybanknak még mindig módjában áll, hogy a növekedést monetáris és költségvetési intézkedésekkel támogassa.

Bár az USA és Ázsia kereskedelmi mérlege hosszabb távon talán kevésbé lesz pozitív, továbbra is úgy látjuk, hogy az ázsiai kötvényjellegű eszközök izgalmas befektetési lehetőségeket kínálnak, mivel vonzó, kockázatokkal korrigált hozamokkal kecsegtetnek, amelyeket a többi kötvényjellegű eszközosztályhoz képest stabilabb vállalati fundamentális adatok és kedvezőbb értékelések támasztanak alá.Jóllehet a kínai belső (onshore) és külső (offshore) hitelek finanszírozási költségeinek közeledése miatt újabban mind az első, mind a visszatérő kibocsátók egyre több papírt dobtak piacra az USA hitelpiacain, az ázsiai és kínai magas hozamú részvények továbbra is jól tartják magukat, mivel tartósan fennáll az erős kereslet/kínálati egyensúlyhiány. Az RMB-ben jegyzett kötvények a leggyorsabban növekedő eszközosztályok közé tartoznak, mivel a hátterükben álló értékpapírok minősége jó, kevésbé érzékenyen reagálnak a nyugati piacokon zajló kamatváltozásokra, és mind onshore, mind offshore viszonylatban kevéssé korrelálnak a többi fix hozamú eszközosztállyal. Emellett az RMB-t – a legújabb tartalékdevizát – alacsony volatilitás jellemzi, és a többi fő devizával kombinálva kedvező diverzifikációs lehetőségeket kínál.

Bryan Collins, Fidelity International, portfóliómenedzser – Asian Fixed Income