A gyenge dollár tolja fel a nemesfém-árakat

Az év eddigi részében igen jól szerepeltek a nemesfémek. Az amerikai kamatemeléssel kapcsolatos várakozások halványulása, a gyengébb gazdasági növekedési adatok, a negatív kötvénykamatok mind hozzájárultak ahhoz, hogy a befektetők újra a nemesfémek felé forduljanak. Az első negyedévben az arany volt a legvonzóbb, de az április már az ezüsté volt.

Az év eddigi részében igen jól szerepeltek a nemesfémek. Az amerikai kamatemeléssel kapcsolatos várakozások halványulása, a gyengébb gazdasági növekedési adatok, a negatív kötvénykamatok mind hozzájárultak ahhoz, hogy a befektetők újra a nemesfémek felé forduljanak. Az első negyedévben az arany volt a legvonzóbb, de az április már az ezüsté volt.

A befektetőknek a nemesfémek iránti vonzalma további megerősítést kapott az elmúlt hét két központi banki eseményétől, a Fed Nyíltpiaci Bizottsága és a Bank of Japan ülésétől – a dollár ugyanis gyengébb lett, a kötvények hozamai pedig tovább estek ezek következtében. A nemesfémek árai lokális csúcsra jutottak.

Az arany/ezüst árarány 80-ról 70-re csökkent, és sok befektető ezen a ponton újra az aranyat favorizálja az ezüst ellenében. Ez egyrészt abból fakad, hogy az ezüst nehezen tudna tovább erősödni az arany hasonló erősödése nélkül, másrészt pedig ha bekövetkezik valami korrekció a nemesfémek piacán, akkor az ezüstöt nagy valószínűség szerint nagyobb ütés éri, mint az aranyat. És akkor még nem beszéltünk az ezüst piacán a spekulatív long pozíciókról, amelyek mára rekord szintet értek el.

Erős befektetői érdeklődés, gyengébb dollár, és a termelés csökkentésével kapcsolatos várakozások hajtották fel a nyersolaj árát a 2016-ban tapasztalt eddigi legmagasabb szintre. A WTI nyersolaj áttörte a 45 USD/hordó árat, a Brent pedig az 50 dolláros hordónkénti ár közelébe ért. Úgy gondoljuk, hogy az év vége felé magasabb lesz az olaj ára, de tartunk attól, hogy a mostani emelkedés túl korai és túl sok. A mostani felfutás mögött valószínűleg sokkal inkább spekulációs ügyletek álnak, mintsem fundamentális okok. Ahogy elérjük az 50 USD/hordó árszintet, újra hallani fogunk a magas költséggel dolgozó kitermelők visszatéréséről, és ez a világszinten meglévő több mint egymilliárd hordó tartalékkal együtt erősen lassíthatja az olajár további emelkedését.

Most is csak az a legjobb tanács a befektetőknek, hogy a trend ellen küzdeni nem érdemes, és azok számára, akik egy lefelé irányuló reakciót játszanának meg, megfontolandó lehet az opció használata. Mert ha összességében erősödött is az olaj ebben az évben, a rali folytatódásával együtt erősödnek majd az aggodalmak, hogy az ár növekedése a ralit megszüntető folyamatokat indít be.

Ole Sloth Hansen

Ole 2008-ban csatlakozott a Saxo Bankhoz; jelenleg árupiaci stratégiai igazgatóként a stratégiai és kutatási csoport tagja. A Saxo Bankhoz való csatlakozása előtt Ole Hansen 15 évig dolgozott Londonban, legutóbb egy határidős és devizapiaci ügyletekkel foglalkozó befektetési alapnál irányította a kereskedési tevékenységet. Hansen a határidős ügyletek szakértője; több mint 20 éves tapasztalattal rendelkezik ezen a területen, jelenleg elsősorban az árupiaccal foglalkozik. Heti összefoglalóit rendszeresen közli az online és a nyomtatott sajtó világszerte. Ole Sloth Hansen szívesen ad szakértői véleményt árupiaci (kiemelten az olajpiaccal és a nemesfémek piacával kapcsolatos) kérdésekben.