6,50%-ra süllyedt az alapkamat, kivárhat a jegybank

Várakozásunknak megfelelően 25 bázisponttal 6,50%-ra csökkentette az irányadó rátát a jegybank. A döntésnél vélhetően kisebb súllyal esett latba a kedvezőtlenebb folyamatokat tartalmazó inflációs jelentés, inkább a kockázati megítélés javulása játszhatta a főszerepet.

Várakozásunknak megfelelően 25 bázisponttal 6,50%-ra csökkentette az irányadó rátát a jegybank. A döntésnél vélhetően kisebb súllyal esett latba a kedvezőtlenebb folyamatokat tartalmazó inflációs jelentés, inkább a kockázati megítélés javulása játszhatta a főszerepet.

A tanácstagok szavazati mintája véleményünk szerint az augusztusival megegyezően 4:3 volt, vagyis a külsős tagok ismét leszavazták a Simor nevével fémjelzett belső tagokat. A döntés háttere a 15 órakor kezdődő sajtótájékoztatón válik ismertté, ahol várakozásunk szerint a kamatcsökkentési ciklus szünetelésére is tesz majd utalást a jegybank.

Ez teljes mértékben egybevágna azon prognózisunkkal, hogy októberben időt kér a héttagú grémium, majd a globális piaci hangulattól, az EU/IMF-hiteltárgyalásoktól és az inflációs folyamatoktól függően novemberben/decemberben további monetáris enyhítésre kerülhet sor.

Mit várunk az EUR/HUF-kurzusban?

Az augusztusi kamatvágást követően csak mérsékelt gyengülést érzékeltünk az EUR/HUF-kurzusban, azonban szeptember elején a kereskedési sáv a korábbi 275-280-hoz képest átkerült a 280-285-ös zónába. A mostani kamatdöntést követően azt várjuk, hogy a forint teszteli a 287-es szintet az euróval szemben, azonban tartós forintgyengülésre továbbra sem számítunk.

 Az EUR/HUF-kurzus alakulása az utóbbi félév folyamán

Hogyan alakul a kamatpálya?

A határidős kamat-megállapodások (FRA) alapján a piaci szereplők 6,25% alatti jegybank alapkamatra számítanak év végén, ami további vágásokat helyez kilátásba. Persze a várakozásokat könnyű átírni, hiszen a releváns FRA-mutató (3×6) önmagában 25 bázisponttal került lejjebb az utóbbi egy hét folyamán.